মিউচুয়াল ফান্ড Mutual Fund
অনেকের টাকা এক করে পেশাদার ম্যানেজারের হাতে বিনিয়োগ, ছোট টাকায় বড় পোর্টফোলিওর স্বাদ।
এটা ছাড়া শুরুই করা যায় নাYou cannot start without this
মিউচুয়াল ফান্ড হলো অনেক মানুষের টাকা এক করে একজন পেশাদার ম্যানেজারের হাতে দেওয়া, যিনি সেটা অনেকগুলো কোম্পানিতে ছড়িয়ে বিনিয়োগ করেন। আপনি ফান্ডের একটা ইউনিট কেনেন, আর ওই ইউনিটটা ফান্ডের সব বিনিয়োগের একটা ছোট অংশের প্রতিনিধিত্ব করে।
নতুন বিনিয়োগকারীর জন্য এটাই কেন প্রথম পছন্দ, তার কারণটা রিটার্ন নয়। কারণ হলো ছড়িয়ে দেওয়া। ২০,০০০ টাকা দিয়ে আপনি তিনটার বেশি কোম্পানির শেয়ার কিনতে পারবেন না; ওই একই ২০,০০০ টাকা একটা ফান্ডে দিলে আপনি ত্রিশটা কোম্পানির অংশীদার।
এক নজরে
- একটা ফান্ড মানে একসঙ্গে অনেক কোম্পানি, তাই একটার দুর্ঘটনা আপনার সামান্য অংশ।
- বাংলাদেশে দুই রকম: ক্লোজড-এন্ড, যা এক্সচেঞ্জে কেনাবেচা হয়, আর ওপেন-এন্ড।
- খরচ আছে, আর সেটা প্রতি বছর আপনার রিটার্ন থেকে যায়।
- ক্লোজড-এন্ড ফান্ড প্রায়ই এনএভির নিচে বিক্রি হয়, আর সেটা সুযোগও হতে পারে ফাঁদও।
- ফান্ড বাজারের ঝুঁকি সরায় না, একটা কোম্পানির ঝুঁকি সরায়।
দুই রকম ফান্ড
A mutual fund pools many people's money under a professional manager who spreads it across many companies. You buy a unit of the fund, and that unit represents a small slice of everything the fund holds.
Why this is the first choice for a new investor has nothing to do with returns. It is about spreading. With 20,000 taka you cannot buy more than three companies; the same 20,000 in a fund makes you part-owner of thirty.
At a glance
- One fund is many companies, so one company's disaster is a small slice of you.
- Two kinds here: closed-end, traded on the exchange, and open-end.
- There are costs, and they come out of your return every year.
- Closed-end funds often trade below NAV, which can be an opportunity or a trap.
- A fund removes single-company risk, not market risk.
Two kinds
পাশাপাশিSide by side
ক্লোজড-এন্ড আর ওপেন-এন্ডClosed-end and open-end
| ক্লোজড-এন্ডClosed-end | ওপেন-এন্ডOpen-end | |
|---|---|---|
| কোথায় কেনেনWhere you buy | ডিএসইতে, শেয়ারের মতোOn DSE, like a share | সরাসরি ফান্ড কোম্পানির কাছ থেকেDirectly from the fund company |
| দাম কীভাবে ঠিক হয়How the price is set | বাজারে চাহিদা ও জোগানেBy supply and demand | ঘোষিত এনএভি অনুযায়ীBy the declared NAV |
| এনএভির সঙ্গে সম্পর্কRelation to NAV | প্রায়ই অনেক নিচেOften well below it | এনএভিতেইAt NAV |
| বেরোনোGetting out | বাজারে বেচে, ক্রেতা থাকলেSell in the market, if there is a buyer | ফান্ডকে ফেরত দিয়েRedeem with the fund |
| মেয়াদLife | নির্দিষ্ট, সাধারণত দশ বছরFixed, usually ten years | অনির্দিষ্টOpen-ended |
ক্লোজড-এন্ড ফান্ড একবার টাকা তোলে, নির্দিষ্ট সংখ্যক ইউনিট ইস্যু করে, আর তারপর ওই ইউনিটগুলো ডিএসইতে শেয়ারের মতোই কেনাবেচা হয়। মেয়াদ থাকে, সাধারণত দশ বছর, আর মেয়াদ শেষে হয় অবসায়ন হয় নয়তো মেয়াদ বাড়ে।
ওপেন-এন্ড ফান্ড যেকোনো সময় নতুন ইউনিট বেচে আর ফেরত কেনে, সরাসরি অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট কোম্পানির কাছ থেকে। দাম হয় ঘোষিত এনএভি অনুযায়ী, তাই বাজারের মেজাজ এখানে দামে ঢোকে না।
ছাড়ের রহস্য
বাংলাদেশে ক্লোজড-এন্ড ফান্ডের একটা বৈশিষ্ট্য আছে যা নতুনদের অবাক করে: ইউনিটের বাজারদর প্রায়ই এনএভির অনেক নিচে থাকে। মানে ফান্ডের হাতে থাকা সম্পদের প্রতি ইউনিট মূল্য যদি ১২ টাকা হয়, বাজারে ইউনিটটা হয়তো ৮ টাকায় কেনা যাচ্ছে।
শুনতে বিনামূল্যে টাকার মতো লাগে, আর সবসময় তা নয়। ছাড় থাকার কয়েকটা বাস্তব কারণ আছে: ফান্ডের খরচ ভবিষ্যতের রিটার্ন খাবে, ম্যানেজারের ওপর আস্থা কম, মেয়াদ শেষ হতে অনেক দেরি, আর ইউনিটটা পাতলা বলে বেরোনো কঠিন। ছাড় দেখে কেনার আগে জিজ্ঞেস করুন ছাড়টা কমার কোনো কারণ আছে কি না; না থাকলে আপনি কেবল একটা সস্তা জিনিস কিনে বসে থাকবেন, চিরকাল।
খরচ, আর সেটা কেন বড় ব্যাপার
ফান্ড ম্যানেজমেন্ট বিনামূল্যে নয়। বার্ষিক ব্যবস্থাপনা ফি, ট্রাস্টি ফি, কাস্টোডিয়ান ফি আর নিরীক্ষা খরচ মিলিয়ে মোট খরচের অনুপাত বছরে ২% থেকে ৩% হতে পারে। এই সংখ্যাটা প্রতি বছর, বাজার ভালো যাক আর খারাপ যাক।
A closed-end fund raises money once, issues a fixed number of units, and those units then trade on DSE like shares. It has a life, usually ten years, and at the end it either winds up or is extended.
An open-end fund sells and buys back units at any time, directly with the asset management company. The price follows the declared NAV, so market mood does not enter the price.
The discount puzzle
Closed-end funds here have a feature that surprises beginners: the market price of a unit often sits well below NAV. If the assets are worth 12 taka a unit, the unit might be buyable at 8.
That sounds like free money and it is not always. There are real reasons for a discount: the fund's costs will eat future returns, confidence in the manager is low, the maturity date is far away, and the units are thin so exiting is hard. Before buying a discount, ask whether anything will make the discount close; if nothing will, you have simply bought a cheap thing and will hold it, forever.
Costs, and why they matter
Managing a fund is not free. Management fee, trustee fee, custodian fee and audit together can put the total expense ratio at 2% to 3% a year. That number applies every year, whether the market rises or falls.
হাতে কলমেTry it
বার্ষিক খরচ কুড়ি বছরে কী করেWhat an annual cost does over twenty years
কমিশনের ঘরে ফান্ডের খরচের অর্ধেক বসান আর বছরে একবার ধরুন: ফলাফলটা একই আকারের।Put half the fund's expense ratio in the commission box and set trades to one a year: the shape of the answer is the same.
- খরচ ছাড়াWithout costs
- খরচসহWith costs
- টাকাtaka
| ধাপStep | খরচ ছাড়াWithout costs | খরচসহWith costs |
|---|---|---|
| ০0 | ২০০০০০.০200000.0 | ২০০০০০.০200000.0 |
| ১1 | ২২৪০০০.০224000.0 | ২১৯০০০.০219000.0 |
| ২2 | ২৫০৮৮০.০250880.0 | ২৩৯৮০৫.০239805.0 |
| ৩3 | ২৮০৯৮৫.৬280985.6 | ২৬২৫৮৬.৫262586.5 |
| ৪4 | ৩১৪৭০৩.৯314703.9 | ২৮৭৫৩২.২287532.2 |
| ৫5 | ৩৫২৪৬৮.৩352468.3 | ৩১৪৮৪৭.৭314847.7 |
| ৬6 | ৩৯৪৭৬৪.৫394764.5 | ৩৪৪৭৫৮.৩344758.3 |
| ৭7 | ৪৪২১৩৬.৩442136.3 | ৩৭৭৫১০.৩377510.3 |
| ৮8 | ৪৯৫১৯২.৬495192.6 | ৪১৩৩৭৩.৮413373.8 |
| ৯9 | ৫৫৪৬১৫.৮554615.8 | ৪৫২৬৪৪.৩452644.3 |
| ১০10 | ৬২১১৬৯.৬621169.6 | ৪৯৫৬৪৫.৫495645.5 |
| ১১11 | ৬৯৫৭১০.০695710.0 | ৫৪২৭৩১.৮542731.8 |
| ১২12 | ৭৭৯১৯৫.২779195.2 | ৫৯৪২৯১.৪594291.4 |
| ১৩13 | ৮৭২৬৯৮.৬872698.6 | ৬৫০৭৪৯.১650749.1 |
| ১৪14 | ৯৭৭৪২২.৫977422.5 | ৭১২৫৭০.২712570.2 |
| ১৫15 | ১০৯৪৭১৩.২1094713.2 | ৭৮০২৬৪.৪780264.4 |
| ১৬16 | ১২২৬০৭৮.৭1226078.7 | ৮৫৪৩৮৯.৫854389.5 |
| ১৭17 | ১৩৭৩২০৮.২1373208.2 | ৯৩৫৫৫৬.৫935556.5 |
| ১৮18 | ১৫৩৭৯৯৩.২1537993.2 | ১০২৪৪৩৪.৪1024434.4 |
| ১৯19 | ১৭২২৫৫২.৩1722552.3 | ১১২১৭৫৫.৬1121755.6 |
| ২০20 | ১৯২৯২৫৮.৬1929258.6 | ১২২৮৩২২.৪1228322.4 |
উপরের হিসাবে কমিশনের জায়গায় ফান্ডের খরচটা বসিয়ে দেখুন কুড়ি বছরে কত যায়। এটা ফান্ডকে খারাপ বানায় না, কিন্তু এটা বলে দেয় কেন খরচের অনুপাতটা বাছাইয়ের সময় দেখতে হয়, আর কেন দুইটা প্রায় একরকম ফান্ডের মধ্যে সস্তাটাই ভালো।
কোন ফান্ড বাছবেন
- খরচের অনুপাত দেখুন, আর কম খরচেরটা বেছে নিন যদি বাকি সব প্রায় সমান হয়।
- গত পাঁচ বছরে সূচকের সঙ্গে তুলনা করে দেখুন, এক বছর দিয়ে বিচার করবেন না।
- ফান্ডের পোর্টফোলিও দেখুন: কয়টা কোম্পানি, কোন খাত, আর সবচেয়ে বড় তিনটার ওজন কত।
- অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট কোম্পানিটা কে আর তারা কতদিন ধরে আছে।
- ক্লোজড-এন্ড হলে ছাড় কত আর মেয়াদ শেষ কবে।
নিজে যাচাই করুন
Put the fund's expense ratio where the commission goes in the calculator above and see what twenty years of it costs. This does not make funds bad; it explains why the expense ratio is a thing to check when choosing, and why between two similar funds the cheaper one wins.
Choosing one
- Look up the expense ratio and prefer the cheaper one when everything else is near equal.
- Compare five years against the index, not one year.
- Read the fund's portfolio: how many companies, which sectors, and the weight of the largest three.
- Find out who the asset management company is and how long they have been running.
- If closed-end, check the discount and the maturity date.
Check yourself
যাচাইCheck yourself
দুইটা প্রশ্নTwo questions
১একটা ক্লোজড-এন্ড ফান্ডের এনএভি ১৪ টাকা আর বাজারদর ৯ টাকা। এটা কী?A closed-end fund has a NAV of 14 and trades at 9. What is that?
২একটা ফান্ড ত্রিশটা কোম্পানিতে বিনিয়োগ করে, কিন্তু ত্রিশটাই ব্যাংক। এতে কী সমস্যা?A fund holds thirty companies, and all thirty are banks. What is the problem?
কোনো নম্বর নেই। ভুলটার কারণ জানাই এখানকার কাজ।Nothing is scored. Knowing why is the whole job.