ডাইভারসিফিকেশন Diversification
সব ডিম এক ঝুড়িতে না রাখা: এক জায়গার লস যেন অন্য জায়গার লাভে সামাল দেওয়া যায়।
এটা ছাড়া শুরুই করা যায় নাYou cannot start without this
ডাইভারসিফিকেশন, বাংলায় ছড়িয়ে দেওয়া, হলো একটাই বাক্যে বলা যায়: সব ডিম এক ঝুড়িতে না রাখা। কিন্তু এই প্রবাদটা এত বেশি শোনা হয়েছে যে এর আসল কথাটা হারিয়ে গেছে, আর সেটা সংখ্যা গোনা নয়।
আসল কথাটা এই: এমন জিনিস একসাথে রাখুন যেগুলো একসাথে পড়ে না। দশটা ব্যাংকের শেয়ার দশটা কোম্পানি নয়, একটা বাজি, কারণ সুদের হার বাড়লে বা খেলাপি ঋণ বাড়লে দশটাই একসাথে পড়বে।
এক নজরে
- ছড়ানো মানে সংখ্যা বাড়ানো নয়, ঝুঁকিগুলো আলাদা করা।
- এটা একটা কোম্পানির ঝুঁকি সরায়, বাজারের ঝুঁকি সরায় না।
- প্রায় পুরো সুবিধাটা প্রথম পনেরো থেকে বিশটা শেয়ারেই পাওয়া যায়।
- খাত, ব্যবসার ধরন আর আয়ের উৎস, তিনটাই আলাদা হওয়া দরকার।
- অতিরিক্ত ছড়ানোও সমস্যা: চল্লিশটা কোম্পানি নজরে রাখা অসম্ভব।
সংখ্যা বনাম ভিন্নতা
Diversification is one sentence: do not put all the eggs in one basket. The proverb has been repeated so often that the real point has fallen out of it, and the real point is not counting.
The real point is this: hold things that do not fall together. Ten bank shares are not ten companies, they are one bet, because a rate rise or a bad loan cycle takes all ten down at once.
At a glance
- Diversifying is not raising the count, it is separating the risks.
- It removes single-company risk. It does not remove market risk.
- Nearly all of the benefit arrives within the first fifteen to twenty holdings.
- Sector, business model and source of income all need to differ.
- Over-diversifying is a problem too: nobody can follow forty companies.
Count against difference
চিত্রFigure
সংখ্যা আর ভিন্নতাCount and difference
একজনের কাছে ছয়টা কোম্পানি আছে: একটা ওষুধ, একটা ব্যাংক, একটা বস্ত্র, একটা সিমেন্ট, একটা খাদ্য, একটা টেলিকম। আরেকজনের কাছে বারোটা কোম্পানি আছে, বারোটাই ব্যাংক। প্রথমজন বেশি ছড়ানো, যদিও তার কোম্পানি সংখ্যা অর্ধেক।
কারণটা হলো ব্যাংকগুলোর ঝুঁকি একই উৎস থেকে আসে: সুদের হার, খেলাপি ঋণের নিয়ম, বাংলাদেশ ব্যাংকের নীতি, অর্থনীতির গতি। একটা খারাপ খবর বারোটাকেই একসাথে মারবে।
কত হলে যথেষ্ট
One person holds six companies: a pharma, a bank, a garment maker, a cement company, a food company and a telecom. Another holds twelve, all banks. The first is more diversified with half the holdings.
The reason is that the banks' risks come from one source: interest rates, bad loan rules, Bangladesh Bank policy, the pace of the economy. One piece of bad news hits all twelve together.
How many is enough
চিত্রFigure
কয়টা কোম্পানি হলে ঝুঁকি কতটা কমেHow risk falls with the number of holdings
- পোর্টফোলিওর ওঠানামাPortfolio volatility
- বাজারের নিজের ঝুঁকি, যা সরে নাMarket risk, which never goes
- আপেক্ষিকrelative
| ধাপStep | পোর্টফোলিওর ওঠানামাPortfolio volatility | বাজারের নিজের ঝুঁকি, যা সরে নাMarket risk, which never goes |
|---|---|---|
| ১1 | ১০০.০100.0 | ৩২.০32.0 |
| ২2 | ৭৪.০74.0 | ৩২.০32.0 |
| ৫5 | ৫২.০52.0 | ৩২.০32.0 |
| ১০10 | ৪২.০42.0 | ৩২.০32.0 |
| ১৫15 | ৩৮.০38.0 | ৩২.০32.0 |
| ২০20 | ৩৬.০36.0 | ৩২.০32.0 |
| ৩০30 | ৩৪.০34.0 | ৩২.০32.0 |
| ৪০40 | ৩৩.০33.0 | ৩২.০32.0 |
এই রেখার নিচে ছড়িয়ে নামা যায় নাDiversification cannot get below this line
আকৃতিটা দেখানোর জন্য, আর এই বাঁকটা বিশ্বের প্রায় সব বাজারেই একই রকম।Illustrative shape, and this curve looks much the same in nearly every market.
ছড়ানোর সুবিধাটা দ্রুত আসে আর তারপর সমতল হয়ে যায়। একটা থেকে দুইটায় গেলে ঝুঁকি অনেক কমে; পনেরো থেকে বিশে গেলে সামান্য কমে; ত্রিশ থেকে চল্লিশে গেলে প্রায় কিছুই কমে না।
এর একটা ব্যবহারিক ফল আছে যা বাংলাদেশের ছোট বিনিয়োগকারীর জন্য গুরুত্বপূর্ণ: আপনার পনেরোটা কোম্পানি লাগবে না, ভিন্ন ভিন্ন খাতের ছয় থেকে দশটাই কাজ চালিয়ে দেবে। আর যদি আপনার পুঁজি ছোট হয়, একটা মিউচুয়াল ফান্ড একই কাজটা এক লেনদেনে করে দেয়।
কোন কোন দিকে ছড়াবেন
- খাত। সবচেয়ে সহজ আর সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ। ব্যাংক, ওষুধ, খাদ্য, বস্ত্র, জ্বালানি, টেলিকম, এই খাতগুলো আলাদা কারণে ওঠানামা করে।
- আয়ের উৎস। রপ্তানিকারক আর আমদানিনির্ভর কোম্পানি ডলারের দাম বাড়লে উল্টো দিকে যায়, তাই দুইটা একসঙ্গে রাখলে ওই ঝুঁকিটা অনেকটা কাটে।
- কোম্পানির আকার। বড় আর মাঝারি মিলিয়ে রাখলে তারল্য আর বৃদ্ধির মধ্যে ভারসাম্য থাকে।
- মাধ্যমের ধরন। শেয়ার, সঞ্চয়পত্র, সোনা, এমনকি নগদ, এগুলো একসঙ্গে পড়ে না। এটাই সবচেয়ে বড় স্তরের ছড়ানো।
যা ছড়ানো সারায় না
এটা পরিষ্কার থাকা দরকার। ছড়ানো একটা কোম্পানির নিজস্ব দুর্ঘটনা থেকে বাঁচায়। পুরো বাজার পড়লে সেটা বাঁচায় না, আর ২০১০ সালে বাংলাদেশে যা হয়েছিল সেটা পুরো বাজারের পতন ছিল।
বাজারের ঝুঁকির বিরুদ্ধে দুইটা জিনিস কাজ করে, আর দুইটাই ছড়ানো নয়: সময়, আর ভিন্ন ধরনের সম্পদ। যে টাকা দশ বছর থাকবে সে বাজারের পতন সহ্য করতে পারে; আর যার কিছু টাকা সঞ্চয়পত্রে আছে সে পতনের মাসে সব বেচতে বাধ্য হয় না।
নিজে যাচাই করুন
The benefit arrives fast and then flattens. Going from one holding to two cuts risk a great deal; fifteen to twenty cuts it slightly; thirty to forty changes almost nothing.
That has a practical consequence for small investors here: you do not need fifteen companies. Six to ten across different sectors does the job. And if your capital is small, one mutual fund does the same work in a single transaction.
Which directions to spread in
- Sector. The easiest and the most important. Banks, pharma, food, garments, energy and telecoms move for different reasons.
- Source of income. Exporters and import-dependent companies move opposite ways when the dollar rises, so holding both cancels much of that risk.
- Company size. Mixing large and mid caps balances liquidity against growth.
- Asset class. Shares, savings certificates, gold, even cash do not fall together. This is the largest layer of diversification there is.
What diversification does not fix
Worth being clear about. Diversification protects against one company's accident. It does not protect against the whole market falling, and what happened here in 2010 was the whole market falling.
Two things work against market risk and neither is diversification: time, and different asset classes. Money that will sit for ten years can absorb a market fall, and somebody with part of their money in savings certificates is not forced to sell everything in the month it happens.
Check yourself
যাচাইCheck yourself
তিনটা প্রশ্নThree questions
১কার পোর্টফোলিও বেশি ছড়ানো?Whose portfolio is more diversified?
২আপনার কাছে ত্রিশটা কোম্পানি আছে আর আপনি জানেন না তাদের অর্ধেক কী ব্যবসা করে। এটা কী?You hold thirty companies and do not know what half of them do. What is that?
কোনো নম্বর নেই। ভুলটার কারণ জানাই এখানকার কাজ।Nothing is scored. Knowing why is the whole job.