পোর্টফোলিও Portfolio
আলাদা আলাদা শেয়ার না, একটা গোটা জিনিস। যা মাপতে হয় তা প্রতিটা শেয়ার না, পুরোটা।
না জানলে দামি ভুল হবেSkipping it costs money
পোর্টফোলিও মানে আপনার সব বিনিয়োগ একসাথে, একটা জিনিস হিসেবে। এটা একটা শব্দ নয়, একটা দৃষ্টিভঙ্গি, আর এই দৃষ্টিভঙ্গিটা না থাকলে বাকি বেশিরভাগ সিদ্ধান্ত ভুল হয়।
বেশিরভাগ নতুন বিনিয়োগকারী প্রতিটা শেয়ারকে আলাদা করে দেখেন: এইটা ভালো করছে, ওইটা খারাপ। এটা একটা সাধারণ ভুল, আর কারণটা হলো প্রশ্নটাই ভুল। প্রশ্ন হওয়া উচিত পুরোটা মিলে কেমন চলছে, আর নতুন কিছু যোগ করলে পুরোটার কী হবে।
এক নজরে
- পোর্টফোলিও একটা জিনিস, শেয়ারের তালিকা নয়।
- প্রতিটা নতুন কেনার প্রশ্ন: এটা পুরোটার কী বদলায়।
- ওজন গুরুত্বপূর্ণ। ভালো শেয়ার ৫% এ থাকলে ভালো করা অর্থহীন।
- নগদও পোর্টফোলিওর অংশ, আর সেটাও একটা সিদ্ধান্ত।
- ফলাফল মাপতে হয় পুরোটার, সবচেয়ে ভালো শেয়ারটার নয়।
ওজন যা করে
এটাই সবচেয়ে বেশি অবহেলিত কথা। ধরুন আপনার পাঁচটা শেয়ার আছে আর তার একটা এক বছরে ৮০% বেড়েছে। দারুণ, তাই না? নির্ভর করে ওই শেয়ারটা আপনার পোর্টফোলিওর কত অংশ ছিল তার ওপর। ৩% হলে আপনার মোট ফলাফলে সেটা যোগ করেছে ২.৪%, আর বাকি চারটা যদি গড়ে ৫% কমে থাকে, আপনি সব মিলিয়ে নিচেই আছেন।
A portfolio is all your investments taken together, as one thing. It is not a word, it is a way of looking, and without it most of the later decisions go wrong.
Most new investors look at each share separately: this one is doing well, that one badly. It is a common mistake and the cause is that the question itself is wrong. The question should be how the whole thing is doing, and what adding something new would do to the whole thing.
At a glance
- A portfolio is one object, not a list of shares.
- The question on every purchase is what it does to the whole.
- Weights matter. A good share at 5% doing well changes nothing.
- Cash is part of the portfolio, and holding it is a decision.
- Measure the whole thing, not your best holding.
What weights do
This is the most neglected point. Suppose you hold five shares and one rose 80% in a year. Marvellous, surely? It depends what share of the portfolio it was. At 3% it added 2.4% to your result, and if the other four fell 5% on average you are down overall.
চিত্রFigure
একই পাঁচটা শেয়ার, দুইটা আলাদা ফলাফলThe same five shares, two different results
- যেটা ৮০% বেড়েছেThe one that rose 80%৩%3%পোর্টফোলিওর ৩% হলে যোগ করে ২.৪%At 3% of the portfolio it adds 2.4%
- যেটা ১০% কমেছেThe one that fell 10%৪৫%45%পোর্টফোলিওর ৪৫% হলে কাটে ৪.৫%At 45% of the portfolio it takes 4.5%
- বাকি তিনটা, সামান্য নড়েছেThe other three, barely moved৫২%52%
মানে বাছাই যতটা গুরুত্বপূর্ণ, ওজনও ততটাই। ভালো শেয়ার খুঁজে বের করে তাতে খুব কম টাকা রাখা আর খারাপ শেয়ার খুঁজে বের করে তাতে বেশি টাকা রাখা, দুইটার ফলাফল প্রায় একই।
কতটা কেন্দ্রীভূত
So weighting matters as much as picking. Finding a good share and putting very little in it, and finding a bad one and putting a lot in it, produce nearly the same result.
How concentrated are you
হাতে কলমেTry it
কার্যকরভাবে কতটা ছড়ানোHow spread out you effectively are
সবচেয়ে বড়টার ওজন বাড়িয়ে দেখুন। কোম্পানির সংখ্যা না বদলেও কার্যকর ছড়ানো কত দ্রুত কমে লক্ষ করুন।Raise the biggest weight and watch effective diversification collapse without the holding count changing.
- ওজনWeight
- শতাংশpercent
| ধাপStep | ওজনWeight |
|---|---|
| ১1 | ৩৫.০35.0 |
| ২2 | ৯.৩9.3 |
| ৩3 | ৯.৩9.3 |
| ৪4 | ৯.৩9.3 |
| ৫5 | ৯.৩9.3 |
| ৬6 | ৯.৩9.3 |
| ৭7 | ৯.৩9.3 |
| ৮8 | ৯.৩9.3 |
উপরের হিসাবটা একটা সংখ্যা দেয় যা খুব কাজের: আপনি আসলে কতটা কোম্পানির সমান ছড়ানো। দশটা কোম্পানি থাকলেও যদি একটাতেই ৫০% থাকে, আপনার কার্যকর ছড়ানো তিনটা কোম্পানির মতো।
এর সঙ্গে দ্বিতীয় প্রশ্নটা আরও গুরুত্বপূর্ণ: সবচেয়ে বড় পজিশনটা যদি শূন্য হয়ে যায়, আপনার কত যাবে? এই সংখ্যাটা নিয়ে রাতে ঘুম হবে কি না, সেটাই আপনার ওজন ঠিক আছে কি না তার পরীক্ষা।
নগদও একটা পজিশন
এটা মানুষ ভুলে যান। আপনার পোর্টফোলিওর ৩০% যদি নগদে বসে থাকে, সেটা কোনো নিরপেক্ষ অবস্থা নয়, সেটা একটা সিদ্ধান্ত: আপনি বাজারের ৩০% এর বাইরে আছেন। বাজার বাড়লে আপনি ওই অংশটুকু মিস করবেন; পড়লে বাঁচবেন।
নগদ রাখার বৈধ কারণ আছে: সুযোগের জন্য অপেক্ষা, বা ঝুঁকি কমানো। কিন্তু কারণটা সচেতন হওয়া দরকার। যে নগদটা কেবল সিদ্ধান্ত না নেওয়ার কারণে বসে আছে, সেটা মূল্যস্ফীতিতে ক্ষয় হচ্ছে আর কোনো কাজ করছে না।
ফলাফল মাপা
পোর্টফোলিও দৃষ্টিভঙ্গির শেষ অংশটা হলো মাপা। বছরে একবার পুরোটার রিটার্ন হিসাব করুন, আর সেটাকে সূচকের সঙ্গে তুলনা করুন।
এই তুলনাটা অস্বস্তিকর হতে পারে, আর সেটাই এর মূল্য। যদি বছরের পর বছর আপনার পোর্টফোলিও সূচকের চেয়ে খারাপ করে, তাহলে একটা সৎ সিদ্ধান্ত আছে: বাছাই ছেড়ে দিয়ে একটা ফান্ড বা সূচক কিনে বসে থাকা। এটা হার নয়, এটা তথ্যের ভিত্তিতে নেওয়া একটা সিদ্ধান্ত, আর অনেকের জন্য এটাই সবচেয়ে লাভজনক সিদ্ধান্ত।
নিজে যাচাই করুন
That calculator gives a genuinely useful number: how many holdings you are effectively spread across. Ten companies with 50% in one leaves you about as spread as three.
The second question matters more: if the largest position went to zero, how much would you lose? Whether you can sleep on that number is the test of whether your weights are right.
Cash is a position too
People forget this. If 30% of your portfolio sits in cash, that is not a neutral state, it is a decision: you are out of 30% of the market. If the market rises you miss that part; if it falls you are spared it.
There are good reasons to hold cash: waiting for an opportunity, or lowering risk. The reason has to be conscious. Cash sitting there because no decision was taken is eroding to inflation and doing no work.
Measuring the result
The last part of the portfolio view is measurement. Once a year, compute the return on the whole thing and compare it to the index.
The comparison can be uncomfortable, which is its value. If your portfolio trails the index year after year, there is an honest decision available: stop picking and buy a fund or an index instead. That is not defeat, it is a decision taken on evidence, and for a great many people it is the most profitable one available.
Check yourself
যাচাইCheck yourself
দুইটা প্রশ্নTwo questions
১আপনার একটা শেয়ার এক বছরে ১২০% বেড়েছে আর সেটা পোর্টফোলিওর ৪%। বছরে পোর্টফোলিও ৩% কমেছে। কোন সংখ্যাটা গুরুত্বপূর্ণ?One holding rose 120% and it was 4% of the portfolio. The portfolio fell 3% over the year. Which number matters?
২আপনার পোর্টফোলিওতে ৩৫% নগদ পড়ে আছে, কোনো নির্দিষ্ট কারণ ছাড়াই। এটা কী?35% of your portfolio sits in cash with no particular reason. What is that?
কোনো নম্বর নেই। ভুলটার কারণ জানাই এখানকার কাজ।Nothing is scored. Knowing why is the whole job.