তারল্য Liquidity
কেনা সহজ, বেচা কঠিন, এই ফাঁকটার নাম তারল্য। যেদিন বেচতে হবে সেদিন ক্রেতা থাকবে তো?
না জানলে দামি ভুল হবেSkipping it costs money
তারল্য একটা শব্দ যা মানুষ শোনে আর পাশ কাটিয়ে যায়, আর বাংলাদেশের বাজারে এটাই সম্ভবত সবচেয়ে অবহেলিত ঝুঁকি। সংজ্ঞাটা সহজ: দাম বেশি না নাড়িয়ে কত দ্রুত কিনতে বা বেচতে পারবেন, তার নাম তারল্য।
কেনার সময় এটা প্রায় কখনো সমস্যা মনে হয় না, আর সেটাই ফাঁদ। কিনতে চাইলে আপনি বেশি দাম দিয়ে দিলেই কেউ না কেউ বেচবে। বেচার সময় আপনি বেশি দাম দিতে পারেন না, আপনি কেবল কম দাম নিতে পারেন, আর কম দাম নেওয়ার নাম ক্ষতি।
এক নজরে
- তারল্য মাপা হয় দৈনিক লেনদেনের পরিমাণ দিয়ে, শেয়ার সংখ্যা দিয়ে নয়।
- কেনা সবসময় সহজ, বেচা সবসময় না। ঝুঁকিটা দ্বিতীয় দিকে।
- স্প্রেড, মানে কেনা আর বেচার দামের ফাঁক, তারল্যের সবচেয়ে দ্রুত পরিমাপ।
- খারাপ খবরের দিনে তারল্য শুকিয়ে যায়, ঠিক যখন আপনার সবচেয়ে বেশি দরকার।
- কেনার আগে দেখা এই সংখ্যাটা, কারণ বেচার দিনে দেখার সময় নেই।
বেরোতে কত দিন লাগবে
Liquidity is a word people hear and move past, and in this market it is probably the most ignored risk of all. The definition is simple: how fast you can buy or sell without moving the price much.
Buying almost never feels like a problem, and that is the trap. If you want to buy you can simply pay more and somebody will sell. When you sell you cannot pay more, you can only accept less, and accepting less is called a loss.
At a glance
- Liquidity is measured in daily turnover, not in the number of shares.
- Buying is always easy; selling is not. The risk lives on the second side.
- The spread, the gap between bid and offer, is the fastest read on it.
- Liquidity dries up on bad news days, exactly when you need it.
- Check the number before buying, because on the day you sell there is no time.
How many days to get out
হাতে কলমেTry it
আপনার পজিশন থেকে বেরোতে কত দিনDays to exit your position
পজিশনের আকার বাড়িয়ে দেখুন। ছোট কোম্পানিতে সংখ্যাটা কত দ্রুত বাড়ে লক্ষ করুন।Raise the position and watch how fast the number climbs in a small company.
এই সংখ্যাটা কেনার আগে একবার দেখে নেওয়ার অভ্যাসটাই এই লেখার আসল কাজ। ডিএসইর সাইটে প্রতিটা কোম্পানির পাতায় দৈনিক লেনদেনের পরিমাণ থাকে, আর গত এক মাসের গড়টা নেওয়াই ভালো: একদিনের সংখ্যা বিভ্রান্তিকর হতে পারে।
স্প্রেডই সবচেয়ে দ্রুত পরিমাপ
অ্যাপে যেকোনো শেয়ার খুললে সর্বোচ্চ ক্রেতার দাম আর সর্বনিম্ন বিক্রেতার দাম দেখা যায়। এই দুইটার ফাঁকটাই স্প্রেড, আর ফাঁকটা তারল্যের সরাসরি ছবি।
Making a habit of checking that number before buying is the real work of this lesson. DSE's site carries daily turnover on every company's page, and the last month's average is the better figure: a single day can mislead.
The spread is the quickest read
Open any share in the app and you see the highest bid and the lowest offer. The gap between them is the spread, and it is a direct picture of liquidity.
পাশাপাশিSide by side
তরল আর পাতলাLiquid and thin
| তরল শেয়ারA liquid share | পাতলা শেয়ারA thin share | |
|---|---|---|
| দৈনিক লেনদেনDaily turnover | কয়েক কোটি টাকাCrores of taka | কয়েক লাখ টাকাLakhs of taka |
| স্প্রেডThe spread | দামের ০.১% এর মতোAbout 0.1% of the price | ২% থেকে ৫%2% to 5% |
| ১০ লাখ টাকার অর্ডার দিলেA 10 lakh taka order | দামে প্রায় কিছুই হয় নাBarely touches the price | দাম কয়েক শতাংশ নড়েMoves the price several percent |
| খারাপ খবরের দিনেOn a bad news day | কম দামে হলেও বেচা যায়You can still sell, at a worse price | ক্রেতাই থাকে নাThere are no buyers at all |
| দাম নিয়ন্ত্রণের ঝুঁকিManipulation risk | কম, কারণ অনেক টাকা লাগবেLow: it would take a great deal of money | বেশি, অল্প টাকাতেই হয়High: small money is enough |
একটা তরল শেয়ারে স্প্রেড দামের ০.১% এর মতো, প্রায় অদৃশ্য। একটা পাতলা শেয়ারে সেটা ২% থেকে ৫% হতে পারে, মানে কিনে সঙ্গে সঙ্গে বেচলেই আপনি ৫% পিছিয়ে। কোনো কমিশন যোগ করার আগেই।
খারাপ দিনে তারল্য উবে যায়
এটাই সবচেয়ে বিপজ্জনক অংশ, আর এটা স্বাভাবিক সময়ে দেখা যায় না। যেদিন একটা কোম্পানি নিয়ে খারাপ খবর আসে, সেদিন সবাই একসাথে বেচতে চায় আর কেউ কিনতে চায় না। যে শেয়ারে গতকাল ৫০ লাখ টাকার লেনদেন হয়েছিল, আজ হতে পারে ২ লাখ টাকার, আর দাম নিচের সার্কিটে আটকে থাকে।
মানে যখন আপনার সবচেয়ে বেশি বেরোনো দরকার, ঠিক তখনই বেরোনো সবচেয়ে কঠিন। এইজন্য তারল্য এমন একটা ঝুঁকি যা ভালো সময়ে মাপতে হয়, খারাপ সময়ে নয়।
তারল্য দেখে কী সিদ্ধান্ত নেবেন
নিয়মটা সরল: আপনার পজিশন যেন দৈনিক গড় লেনদেনের একটা ছোট ভগ্নাংশ হয়। কেউ কেউ বলেন এক দিনের লেনদেনের ১০% এর বেশি নয়, কেউ বলেন পাঁচ দিনে বেরোনো গেলেই যথেষ্ট। সংখ্যাটা যাই হোক, কেনার আগে হিসাবটা করা আর হিসাবটা লিখে রাখাই আসল কথা।
নিজে যাচাই করুন
In a liquid share the spread is about 0.1% of the price, near invisible. In a thin one it can be 2% to 5%, meaning buy and sell instantly and you are 5% behind. Before any commission is added.
On a bad day liquidity evaporates
This is the dangerous part, and it is invisible in normal times. On the day bad news lands about a company everybody wants to sell and nobody wants to buy. A share that turned over 50 lakh taka yesterday may turn over 2 lakh today, with the price stuck on the lower circuit.
So exactly when you most need to get out, getting out is hardest. Liquidity is a risk you have to measure in the good times, because you cannot measure it in the bad ones.
What to do with the number
The rule is plain: your position should be a small fraction of average daily turnover. Some say no more than 10% of one day's volume; others say being able to exit within five days is enough. Whatever number you choose, doing the sum before buying and writing it down is the point.
Check yourself
যাচাইCheck yourself
দুইটা প্রশ্নTwo questions
১একটা শেয়ারের দৈনিক গড় লেনদেন ৮ লাখ টাকা, আর আপনি ৪ লাখ টাকার পজিশন নিতে চান। সমস্যা কোথায়?A share turns over 8 lakh taka a day on average and you want a 4 lakh position. What is the problem?
২কোন সময়ে তারল্য মাপা উচিত?When should liquidity be measured?
কোনো নম্বর নেই। ভুলটার কারণ জানাই এখানকার কাজ।Nothing is scored. Knowing why is the whole job.