বিএসইসি: নিয়ন্ত্রক BSEC, the regulator
বাজারের পুলিশ। কী করতে পারে, কী পারে না, আর অভিযোগ করলে কোথায় করবেন।
অন্যের কথায় চলা আর নিজে বোঝার পার্থক্যThe difference between following and deciding
বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন, সংক্ষেপে বিএসইসি, দেশের পুঁজিবাজারের নিয়ন্ত্রক। এর কাজটা এক বাক্যে বলা যায়: বাজারে যারা টাকা রাখেন তাদের সুরক্ষা দেওয়া, নিয়ম বানিয়ে আর সেই নিয়ম প্রয়োগ করে।
একজন সাধারণ বিনিয়োগকারীর জন্য বিএসইসি জানা দরকার তিনটা কারণে: কোন তথ্য কোম্পানিকে দিতেই হবে সেটা এরা ঠিক করে, কোন আচরণ অবৈধ সেটা এরা ঠিক করে, আর কিছু ভুল হলে অভিযোগ কোথায় যাবে সেটাও এরাই।
এক নজরে
- বিএসইসি নিয়ম বানায়, ডিএসই সেই নিয়মে বাজার চালায়।
- কোম্পানিকে যা জানাতে হবে, তার তালিকা বিএসইসির।
- কারসাজি আর ভেতরের খবরে লেনদেন, দুইটাই অবৈধ।
- নিয়ন্ত্রক দামের নিশ্চয়তা দেয় না, প্রক্রিয়ার নিশ্চয়তা দেয়।
- অভিযোগের একটা পথ আছে, আর সেটা ব্রোকার দিয়ে শুরু হয়।
কে কী করে
The Bangladesh Securities and Exchange Commission, or BSEC, is the regulator of this country's capital market. Its job can be put in one sentence: to protect the people who put money into the market, by making rules and enforcing them.
An ordinary investor needs to know about BSEC for three reasons: it decides what information a company must publish, it decides which behaviour is illegal, and it is where a complaint eventually goes when something is wrong.
At a glance
- BSEC makes the rules; the DSE runs the market under them.
- The list of what a company must disclose is BSEC's.
- Manipulation and insider dealing are both illegal.
- A regulator guarantees process, not prices.
- There is a route for complaints, and it starts with your broker.
Who does what
পাশাপাশিSide by side
তিনটা প্রতিষ্ঠান, তিনটা কাজThree institutions, three jobs
| বিএসইসিBSEC | ডিএসইDSE | সিডিবিএলCDBL | |
|---|---|---|---|
| মূল কাজMain job | নিয়ম বানানো আর প্রয়োগMaking and enforcing rules | লেনদেনের জায়গা চালানোRunning the place where trading happens | কার কী শেয়ার আছে, তার হিসাবThe record of who owns which shares |
| লাইসেন্স দেয়?Does it license? | হ্যাঁ, ব্রোকার আর ম্যানেজারদেরYes, brokers and managers | সদস্যপদ দেয়It grants membership | নাNo |
| কোম্পানি তালিকাভুক্তিListing a company | অনুমোদন দেয়Approves it | তালিকাভুক্ত করেLists it | শেয়ার ডিম্যাট করেDematerialises the shares |
| অভিযোগ করার ক্রমOrder for complaints | তৃতীয়Third | দ্বিতীয়Second | শেয়ার হস্তান্তরের ব্যাপারেFor share transfer matters |
বিভাজনটা এভাবে মনে রাখা সহজ: বিএসইসি আইন লেখে, ডিএসই খেলাটা চালায়, আর সিডিবিএল হিসাব রাখে কার কী আছে। তিনটা আলাদা প্রতিষ্ঠান, আর তিনটার কাছে অভিযোগ করার বিষয়ও আলাদা।
তথ্য প্রকাশের নিয়ম, যা আপনার সবচেয়ে বড় সুরক্ষা
বিএসইসির সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ কাজটা নাটকীয় নয়: এটা ঠিক করে দেয় একটা তালিকাভুক্ত কোম্পানিকে কী কী জানাতেই হবে, আর কখন।
প্রান্তিক আর বার্ষিক আর্থিক বিবরণী, লভ্যাংশের ঘোষণা, পরিচালকদের শেয়ার কেনাবেচা, বড় চুক্তি, কারখানায় অগ্নিকাণ্ড, মামলার রায়: এগুলো ঘোষণা করতে হয়, আর এই ঘোষণাগুলো সবার জন্য একসঙ্গে প্রকাশ পায়। এই একটা নিয়মই আপনাকে আর একজন প্রতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীকে প্রায় একই তথ্যের সামনে দাঁড় করায়।
এই কারণেই "আমার একজন লোক আছে যে আগে খবর পায়" শুনলে সন্দেহ করা উচিত। যদি খবরটা সত্যিই মূল্য সংবেদনশীল হয় আর প্রকাশের আগে জানা যায়, তাহলে সেটার উপর লেনদেন করা অবৈধ। আর যদি খবরটা সবাই জানে, তাহলে সেটা দামে ঢুকে গেছে।
যা অবৈধ, আর কেন
An easy way to hold the division in your head: BSEC writes the law, the DSE runs the game, and CDBL keeps the record of who owns what. Three separate institutions, and three different kinds of complaint.
Disclosure rules, your largest protection
BSEC's most important work is not dramatic: it sets out what a listed company must tell the public, and when.
Quarterly and annual accounts, dividend declarations, directors buying or selling their own shares, large contracts, a fire at a factory, the outcome of a case: all of it must be announced, and announcements reach everybody at once. That single rule puts you and an institutional investor in front of substantially the same information.
Which is why "I have someone who hears things early" should raise suspicion. If the news really is price sensitive and known before publication, trading on it is illegal. And if everybody knows it, it is already in the price.
What is illegal, and why
চিত্রFigure
একটা মূল্য সংবেদনশীল খবরের পথThe path of a price-sensitive piece of news
কোন ধাপে জেনে লেনদেন করলে সেটা অবৈধ, সেটাই মূল প্রশ্ন।The question is at which step trading on it becomes illegal.
- ১ঘটনাটা ঘটেThe event happensএকটা বড় চুক্তি, একটা ক্ষতি, একটা লভ্যাংশ সিদ্ধান্তA large contract, a loss, a dividend decision
- ২কোম্পানির ভেতরে কয়েকজন জানেনA few people inside knowএখানে জেনে লেনদেন করা অবৈধTrading on it here is illegal
- ৩কোম্পানি ঘোষণা পাঠায়The company files the announcementডিএসইর মাধ্যমে, সবার জন্য একসঙ্গেThrough the exchange, to everybody at once
- ৪সবাই জানেনEverybody knowsএখান থেকে লেনদেন বৈধ, আর খবরটা দামে ঢুকতে শুরু করেছেFrom here trading is legal, and the news is already entering the price
- ৫দাম নতুন জায়গায় বসেThe price settles at a new levelসাধারণত মিনিট বা ঘণ্টার মধ্যে, দিনের মধ্যে নয়Usually within minutes or hours, not days
কারসাজি মানে কৃত্রিমভাবে দাম বা লেনদেনের পরিমাণ বাড়ানো: নিজেদের মধ্যে কেনাবেচা করে ব্যস্ততার ভুয়া চেহারা তৈরি করা, বা একসঙ্গে কিনে দাম তুলে তারপর সাধারণ মানুষের কাছে বেচে দেওয়া। বাংলাদেশে ১৯৯৬ আর ২০১০ দুইবারই তদন্তে এই ধরনের আচরণ পাওয়া গেছে।
ভেতরের খবরে লেনদেন মানে প্রকাশিত হয়নি এমন মূল্য সংবেদনশীল তথ্য জেনে কেনাবেচা করা। এটা অবৈধ কারণ এটা বাজারকে অসম করে দেয়, আর অসম বাজারে সাধারণ মানুষ টাকা রাখা বন্ধ করে দেন, যা শেষমেশ সবার ক্ষতি।
নিয়ন্ত্রক কী দেয় আর কী দেয় না
এটা পরিষ্কার থাকা দরকার, কারণ ভুল প্রত্যাশা থেকেই সবচেয়ে বেশি হতাশা আসে।
নিয়ন্ত্রক দেয়: তথ্য প্রকাশের বাধ্যবাধকতা, ব্রোকার আর অ্যাসেট ম্যানেজারদের লাইসেন্স আর তদারকি, অসদাচরণের তদন্ত আর শাস্তি, আর অভিযোগের একটা পথ।
নিয়ন্ত্রক দেয় না: আপনার লোকসানের ক্ষতিপূরণ, একটা কোম্পানির ব্যবসা ভালো চলার নিশ্চয়তা, বা দাম পড়বে না এমন প্রতিশ্রুতি। একটা কোম্পানি নিয়ম মেনে চলেও দেউলিয়া হতে পারে, আর সেটা নিয়ন্ত্রকের ব্যর্থতা নয়।
কিছু ভুল হলে কোথায় যাবেন
ক্রমটা জানা থাকলে সময় বাঁচে। প্রথমে ব্রোকারেজ হাউসের কাছে লিখিত অভিযোগ, আর অবশ্যই লিখিত: ফোনে বলা কথার কোনো প্রমাণ থাকে না। সন্তুষ্ট না হলে ডিএসইর বিনিয়োগকারী অভিযোগ বিভাগ। তাতেও না হলে বিএসইসি।
Manipulation means artificially inflating a price or a volume: trading between related accounts to fake activity, or buying together to push a price up and then selling into the public. Investigations into both 1996 and 2010 found behaviour of this kind.
Insider dealing means trading on price-sensitive information that has not been published. It is illegal because it makes the market unequal, and in an unequal market ordinary people stop putting money in, which harms everybody in the end.
What a regulator gives, and what it does not
Being clear about this matters, because most disappointment comes from the wrong expectation.
A regulator gives: mandatory disclosure, licensing and supervision of brokers and asset managers, investigation and punishment of misconduct, and a route for complaints.
A regulator does not give: compensation for your losses, a guarantee that a company's business goes well, or a promise that prices will not fall. A company can follow every rule and still fail, and that is not a regulatory failure.
Where to go when something goes wrong
Knowing the sequence saves time. First a written complaint to the brokerage house, and written matters: a telephone conversation leaves no evidence. If that fails, the DSE's investor complaint department. If that fails, BSEC.
করে ফেলুনGo and do it
অভিযোগের পথটা আগে থেকে চিনে রাখুনLearn the complaint route before you need it
সমস্যা হওয়ার আগে করলে দশ মিনিট, পরে করলে দশ দিন।Ten minutes if you do it before a problem, ten days if you do it after.
৬টার মধ্যে ০টা হয়েছে0 of 6 done
একটা কথা যা অনেকে দেরিতে শেখেন: কাগজ রাখুন। প্রতিটা কনট্রাক্ট নোট, প্রতিটা বিবৃতি, প্রতিটা ইমেইল। অভিযোগের সময় আপনার হাতে কী প্রমাণ আছে সেটাই ঠিক করে দেয় ফলাফল, আর প্রমাণ তৈরি করতে হয় ঘটনার আগে, পরে নয়।
One thing many people learn late: keep the paperwork. Every contract note, every statement, every email. What decides the outcome of a complaint is what evidence you hold, and evidence has to be created before the event rather than after it.
যাচাইCheck yourself
দুইটা প্রশ্নTwo questions
১আপনার একটা শেয়ারের দাম ৪০% পড়েছে কারণ কোম্পানির মুনাফা কমেছে। বিএসইসি কি আপনাকে ক্ষতিপূরণ দেবে?One of your shares is down 40% because the company's profit fell. Will BSEC compensate you?
২আপনার এক পরিচিত বলছেন একটা কোম্পানির প্রান্তিক ফলাফল দুর্দান্ত আসবে, তিনি ভেতর থেকে জানেন, আর এখনো ঘোষণা হয়নি। কী করবেন?An acquaintance says a company's quarterly results will be excellent, that they know from inside, and that nothing has been announced. What do you do?
কোনো নম্বর নেই। ভুলটার কারণ জানাই এখানকার কাজ।Nothing is scored. Knowing why is the whole job.