খাত চিনুন Sectors explained
ব্যাংক, বিমা, ওষুধ, বস্ত্র, সিমেন্ট, জ্বালানি, খাদ্য, কোন খাত কীসে ভালো করে, কীসে মার খায়।
না জানলে দামি ভুল হবেSkipping it costs money
ডিএসইতে তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলো এলোমেলো একটা তালিকা নয়। এগুলো খাতে ভাগ করা, আর একই খাতের কোম্পানিগুলো একই কারণে ওঠে আর একই কারণে পড়ে। এই সরল সত্যটা জানা থাকলে আপনার পোর্টফোলিও দেখতে বৈচিত্র্যময় অথচ আসলে একই বাজি, এই ফাঁদটা এড়ানো যায়।
খাত চেনা মানে নাম মুখস্থ করা নয়। মানে হলো প্রতিটা খাতের চালিকাশক্তি জানা: কোন জিনিসটা বদলালে এই খাতের সব কোম্পানির আয় বদলে যায়। ব্যাংকের জন্য সেটা সুদের হার, সিমেন্টের জন্য নির্মাণ কাজ আর ডলার, ওষুধের জন্য নিয়ন্ত্রক আর রপ্তানি।
এক নজরে
- একই খাতের কোম্পানিগুলো একই ধাক্কায় নড়ে, তাই পাঁচটা ব্যাংক মানে বৈচিত্র্য নয়।
- প্রতিটা খাতের একটা প্রধান চালিকাশক্তি আছে, আর সেটাই আগে জানা দরকার।
- চক্রীয় খাত অর্থনীতির সঙ্গে ওঠানামা করে, রক্ষণাত্মক খাত কম করে।
- বাংলাদেশে ব্যাংক আর আর্থিক খাত বাজারের বড় অংশ, তাই সূচক নিজেই একটা বাজি।
- খাত বাছাই কোম্পানি বাছাইয়ের আগে আসে, পরে নয়।
বাংলাদেশের বাজারে কী কী খাত আছে
The companies listed on the DSE are not a random list. They are grouped into sectors, and companies in the same sector rise for the same reasons and fall for the same reasons. Knowing this simple fact is what keeps you out of the trap of a portfolio that looks diversified and is really one bet.
Knowing sectors does not mean memorising names. It means knowing each sector's driver: the one thing that, when it changes, changes the earnings of every company in that sector. For banks it is interest rates, for cement it is construction and the dollar, for pharmaceuticals it is the regulator and exports.
At a glance
- Companies in one sector move on the same shock, so five banks is not diversification.
- Each sector has a main driver, and that is the first thing to learn about it.
- Cyclical sectors swing with the economy; defensive ones swing less.
- Banks and financials are a large part of this market, so the index is itself a bet.
- Choosing a sector comes before choosing a company, not after.
What sectors exist in this market
চিত্রFigure
বাজারের একটা মানচিত্রA map of the market
পুরো তালিকা নয়, একটা মানচিত্র। উদ্দেশ্য হলো আপনার টাকা কোথায় আছে সেটা জানা।Not the full list, a map. The point is knowing where your money sits.
ডিএসইর তালিকাভুক্ত কোম্পানিCompanies listed on the DSE
- আর্থিকFinancialsব্যাংক, আর্থিক প্রতিষ্ঠান, বিমা। বাজার মূলধনের বড় অংশ।Banks, non-bank financials, insurance. A large share of market cap.
- উৎপাদনManufacturingসিমেন্ট, ইস্পাত, প্রকৌশল, সিরামিক, বস্ত্র।Cement, steel, engineering, ceramics, textiles.
- ভোগ্যপণ্য ও ওষুধConsumer and pharmaখাদ্য, পানীয়, ওষুধ ও রসায়ন।Food, drink, pharmaceuticals and chemicals.
- জ্বালানি ও বিদ্যুৎFuel and powerবিদ্যুৎ উৎপাদন, গ্যাস, জ্বালানি বিতরণ।Power generation, gas, fuel distribution.
- সেবা ও যোগাযোগServices and telecomটেলিকম, তথ্যপ্রযুক্তি, ভ্রমণ ও অবকাশ।Telecoms, IT, travel and leisure.
- তহবিল ও বন্ডFunds and bondsমিউচুয়াল ফান্ড, করপোরেট বন্ড, ট্রেজারি বন্ড।Mutual funds, corporate bonds, treasury bonds.
এটা পুরো তালিকা নয়, আর হওয়ার দরকারও নেই। যা দরকার তা হলো একটা মানচিত্র, যাতে আপনি জানেন আপনার টাকা কোথায় কোথায় আছে। ডিএসইর ওয়েবসাইটে পুরো তালিকা আর প্রতিটা খাতের কোম্পানিগুলো পাওয়া যায়, আর ডিএসইর সাইট লেখাটা সেটা কোথায় দেখাবে।
প্রতিটা খাতের চালিকাশক্তি
একটা খাত বোঝা মানে একটা প্রশ্নের উত্তর জানা: কী বদলালে এই খাতের সবার আয় একসঙ্গে বদলায়? উত্তরটা সাধারণত একটা বা দুইটা জিনিস।
This is not the complete list and does not need to be. What you need is a map, so that you know where your money actually sits. The DSE website carries the full list and the companies in each sector, and the lesson on the DSE website shows you where.
The driver of each sector
Understanding a sector means answering one question: what change moves everybody's earnings in it at once? The answer is usually one or two things.
মিলানMatch them up
খাত আর তার চালিকাশক্তিSector and its driver
কোন খাতের আয় কীসের উপর সবচেয়ে বেশি নির্ভর করে, মেলান।Match each sector with what its earnings depend on most.
বাঁ দিকের একটায় চাপ দিন, তারপর ডান দিকের একটায়।Press one on the left, then its answer on the right.
এই ছকটা যা দেখাচ্ছে তা হলো, খবর পড়ার সময় আপনার প্রশ্নটা বদলে যাওয়া উচিত। শিরোনাম যখন বলে সুদের হার বাড়ছে, আপনার মাথায় প্রথমে আসা উচিত ব্যাংক আর ঋণনির্ভর কোম্পানিগুলোর কথা, আর তারপর সেটা আপনার পোর্টফোলিওতে কতটা আছে সেই প্রশ্ন।
চক্রীয় আর রক্ষণাত্মক
খাতগুলোকে আরেকভাবে দুই ভাগে ভাগ করা যায়, আর এই ভাগটা ঝুঁকি বোঝার জন্য বেশি কাজের।
What that table really shows is that your question should change when you read the news. When a headline says rates are rising, the first thing in your head should be banks and heavily indebted companies, and the second should be how much of that you own.
Cyclical and defensive
There is another way to split sectors in two, and it is the more useful one for thinking about risk.
পাশাপাশিSide by side
চক্রীয় আর রক্ষণাত্মকCyclical and defensive
| চক্রীয়Cyclical | রক্ষণাত্মকDefensive | |
|---|---|---|
| উদাহরণExamples | সিমেন্ট, ইস্পাত, ভ্রমণ, প্রকৌশলCement, steel, travel, engineering | ওষুধ, বিদ্যুৎ, খাদ্য, টেলিকমPharma, power, food, telecoms |
| মন্দায় চাহিদাDemand in a downturn | অনেকটা পড়েFalls a lot | সামান্য পড়েFalls a little |
| ভালো সময়ে মুনাফাProfit in good times | খুব দ্রুত বাড়েRises very fast | ধীরে বাড়েRises slowly |
| দামের ওঠানামাPrice swings | বড়Large | ছোটSmaller |
| কার জন্য কঠিনWho finds it hard | যাদের টাকা তিন বছরের কম সময়েরAnyone whose horizon is under three years | যারা দ্রুত বড় লাভ চানAnyone wanting fast large gains |
চক্রীয় খাতের কোম্পানি ভালো সময়ে দুর্দান্ত করে আর খারাপ সময়ে ভয়ঙ্কর। ইস্পাত, সিমেন্ট, ভ্রমণ, বিলাসদ্রব্য। রক্ষণাত্মক খাতের চাহিদা মন্দাতেও খুব একটা কমে না: ওষুধ, বিদ্যুৎ, খাদ্য, টেলিকম। মানুষ চাকরি হারালেও ওষুধ কেনে আর বিদ্যুৎ ব্যবহার করে।
রক্ষণাত্মক মানে নিরাপদ নয়। একটা রক্ষণাত্মক খাতের কোম্পানিও অতিমূল্যায়িত হতে পারে, ঋণে ডুবতে পারে বা খারাপ ব্যবস্থাপনায় পড়তে পারে। রক্ষণাত্মক কেবল বলে চাহিদা স্থির, বাকি সব প্রশ্ন যেমন ছিল তেমনই আছে।
সুদের হার প্রায় সব খাতে পৌঁছায়
সুদের হার আর টাকার মান লেখাটা কারণটা দেখিয়েছে। এখানে ব্যবহারিক দিকটা: সুদের হার বাড়লে ঋণনির্ভর কোম্পানির খরচ বাড়ে, নির্মাণ কমে, আর বিনিয়োগকারীদের কাছে ঝুঁকিহীন বিকল্প আকর্ষণীয় হয়ে ওঠে।
Cyclical companies do superbly in good times and terribly in bad. Steel, cement, travel, luxury goods. Demand in defensive sectors barely falls in a downturn: pharmaceuticals, power, food, telecoms. People buy medicine and use electricity even after losing a job.
Defensive does not mean safe. A defensive company can be overvalued, drowning in debt, or badly run. Defensive says only that demand is steady; every other question stands exactly where it did.
Interest rates reach almost every sector
The lesson on interest rates and the taka showed why. Here is the practical part: when rates rise, indebted companies pay more, construction slows, and risk-free alternatives become attractive to investors.
হাতে কলমেTry it
সুদ বাড়লে কার কী হয়What a rate rise does to whom
কোম্পানির ঋণ বাড়িয়ে দেখুন, একই সুদের পরিবর্তনে মুনাফায় কতটা তফাত হয়।Raise the company's debt and see how much more the same rate change costs it.
যন্ত্রটাতে কোম্পানির ঋণ বাড়িয়ে দেখুন। একই সুদের পরিবর্তনে বেশি ঋণওয়ালা কোম্পানির মুনাফা যতটা কমে, কম ঋণওয়ালার ততটা কমে না। এই কারণেই সুদ বাড়ার সময়ে ঋণের পরিমাণটা প্রথমে দেখার জিনিস।
বাংলাদেশের বাজারে একটা কাঠামোগত কথা
ডিএসইর বাজার মূলধনের একটা বড় অংশ ব্যাংক, আর্থিক প্রতিষ্ঠান আর বিমা মিলে। এর মানে হলো সূচক যা বলে, সেটা অনেকটাই আর্থিক খাত যা বলে। একজন বিনিয়োগকারী যদি সূচকের মতো করে কেনেন, তিনি জেনে বা না জেনে আর্থিক খাতের উপর একটা বড় বাজি ধরছেন।
এটা ভালো বা খারাপ নয়, এটা একটা তথ্য যা জানা দরকার। যদি আপনার চাকরিও ব্যাংকে হয় আর আপনার সঞ্চয়ও ব্যাংকের শেয়ারে থাকে, তাহলে আপনার আয় আর সম্পদ একই ধাক্কায় নড়বে, আর সেটাই সবচেয়ে খারাপ ধরনের ঘনত্ব।
একটা পোর্টফোলিও যা বৈচিত্র্যময় দেখায়। ছয়টা কোম্পানি: তিনটা ব্যাংক, একটা লিজিং কোম্পানি, একটা বিমা আর একটা মিউচুয়াল ফান্ড যার বেশিরভাগ বিনিয়োগ ব্যাংকে। ছয়টা নাম, একটা বাজি। সুদের হার বাড়লে বা খেলাপি ঋণ বাড়লে ছয়টাই একসঙ্গে পড়বে।
খাত দিয়ে কীভাবে শুরু করবেন
একটা সহজ ক্রম। প্রথমে দেখুন আপনার এখনকার টাকা কোন কোন খাতে আছে, শতাংশে। তারপর ঠিক করুন কোনো একটা খাতে সর্বোচ্চ কত রাখবেন, ২৫% বা ৩০% একটা কাজের সীমা। তারপর নতুন কেনার সময় খালি খাতগুলোর দিকে তাকান।
আর একটা কথা যা পরে অনেক সময় বাঁচায়: আপনার নিজের চাকরি বা ব্যবসা যে খাতে, সেই খাতে বিনিয়োগ কম রাখুন। আপনার বেতনই ওই খাতের উপর একটা বড় বাজি।
- আপনার এখনকার প্রতিটা শেয়ার কোন খাতে, লিখে ফেলুন।
- খাত অনুযায়ী শতাংশ বের করুন, আর সবচেয়ে বড়টা দেখুন।
- এক খাতে সর্বোচ্চ কত রাখবেন, একটা সংখ্যা ঠিক করুন।
- আপনার আয়ের উৎস কোন খাতে, সেটাও তালিকায় যোগ করুন।
Try raising the company's debt in the tool. For the same change in rates, a heavily indebted company's profit falls much further than a lightly indebted one's. That is why the level of debt is the first thing to look at when rates are rising.
A structural fact about this market
A large share of DSE market capitalisation sits in banks, non-bank financials and insurance together. Which means that what the index says is largely what the financial sector says. An investor who buys like the index is making a large bet on financials, knowingly or otherwise.
That is neither good nor bad, it is a fact worth knowing. If your job is also at a bank and your savings are also in bank shares, then your income and your assets move on the same shock, and that is the worst kind of concentration there is.
A portfolio that looks diversified. Six companies: three banks, a leasing company, an insurer, and a mutual fund holding mostly banks. Six names, one bet. If rates rise or bad loans grow, all six fall together.
How to start using sectors
A simple sequence. First find which sectors your current money sits in, as percentages. Then decide a maximum for any one sector; 25% or 30% is a workable limit. Then, when buying next, look towards the empty ones.
And one more thing that saves a great deal of trouble later: keep your investment low in whatever sector your own job or business is in. Your salary is already a large bet on it.
- Write down which sector each of your holdings belongs to.
- Work out the percentages by sector and look at the biggest one.
- Decide a number for the maximum you will hold in any one sector.
- Add your own source of income to the list as a sector too.
যাচাইCheck yourself
তিনটা প্রশ্নThree questions
১আপনার পোর্টফোলিওতে দুইটা ব্যাংক, একটা বিমা আর একটা লিজিং কোম্পানি আছে। এটা কতটা বৈচিত্র্যময়?Your portfolio holds two banks, an insurer and a leasing company. How diversified is that?
২খবর এল যে বাংলাদেশ ব্যাংক নীতি সুদের হার বাড়িয়েছে। কোন কোম্পানির উপর এর সবচেয়ে বেশি চাপ পড়বে?The central bank has raised its policy rate. Which company feels it most?
৩আপনি একটা ওষুধ কোম্পানিতে চাকরি করেন। আপনার বিনিয়োগে ওষুধ খাত নিয়ে কী করা উচিত?You work at a pharmaceutical company. What should your investments do about the pharma sector?
কোনো নম্বর নেই। ভুলটার কারণ জানাই এখানকার কাজ।Nothing is scored. Knowing why is the whole job.