বার্ষিক প্রতিবেদন কোথায়, কীভাবে Finding the annual report
কোথায় নামাবেন, আর দুইশো পাতার মধ্যে আসলে কোন পাঁচটা পাতা পড়বেন।
না জানলে দামি ভুল হবেSkipping it costs money
বার্ষিক প্রতিবেদন একটা কোম্পানির সবচেয়ে সম্পূর্ণ আত্মপরিচয়। এটা দুইশো পৃষ্ঠার হতে পারে, তার বেশিরভাগ ছবি আর আইনি ভাষা, আর তার ভেতরে ত্রিশ পৃষ্ঠা আছে যা সত্যিই গুরুত্বপূর্ণ।
এই লেখাটা সেই ত্রিশ পৃষ্ঠা খুঁজে বের করতে শেখায়, আর কোন ক্রমে পড়লে সবচেয়ে কম সময়ে সবচেয়ে বেশি বোঝা যায় সেটা দেখায়।
এক নজরে
- প্রতিবেদনটা পাওয়া যায় কোম্পানির সাইটে আর ডিএসইর পাতায়।
- পড়ার ক্রম: নিরীক্ষকের মতামত, তারপর হিসাব, তারপর ব্যবস্থাপনার আলোচনা।
- নিরীক্ষকের মতামতে শর্ত থাকলে সেটাই সবচেয়ে বড় তথ্য।
- নোটগুলোতে আসল বিবরণ থাকে, আর সেগুলো পড়া হয় সবচেয়ে কম।
- টানা তিন বছরের প্রতিবেদন পড়লে একটা বছরের চেয়ে অনেক বেশি বোঝা যায়।
কোথায় পাবেন
দুইটা জায়গা। কোম্পানির নিজের ওয়েবসাইটে সাধারণত একটা বিনিয়োগকারী সম্পর্কিত পাতা থাকে যেখানে কয়েক বছরের প্রতিবেদন রাখা হয়। আর ডিএসইর কোম্পানি পাতায় প্রতিবেদনের সংযোগ থাকে।
একটা পরামর্শ যা পরে কাজে লাগবে: শেষ তিন বছরের প্রতিবেদন একসঙ্গে নামিয়ে রাখুন। তিনটা পাশাপাশি রাখলে যা দেখা যায় তা একটা দিয়ে দেখা যায় না, কারণ ধারা একটা সংখ্যার চেয়ে বেশি বলে।
পড়ার ক্রম
An annual report is a company's fullest account of itself. It can run to two hundred pages, most of them photographs and legal language, and inside there are thirty pages that genuinely matter.
This lesson teaches you to find those thirty pages, and shows the order to read them in so you understand the most in the least time.
At a glance
- The report is on the company's site and linked from its DSE page.
- Reading order: the auditor's opinion, then the accounts, then management's discussion.
- A qualification in the auditor's opinion is the single biggest piece of information.
- The notes hold the actual detail, and they are the least read part.
- Three consecutive years teach you far more than one.
Where to find it
Two places. A company's own website usually has an investor relations page with several years of reports. And the DSE company page links to them.
One piece of advice that pays off later: download the last three years at once. Three side by side show you things one cannot, because a trend says more than a number.
The order to read in
চিত্রFigure
কোন ক্রমে পড়বেনThe order to read in
প্রতিবেদনের ক্রম নয়, পড়ার ক্রম। দুইটা আলাদা।Not the report's order but the reading order. They are different.
- ১নিরীক্ষকের মতামতThe auditor's opinionএক পৃষ্ঠা। শর্ত আছে কি না, এটাই প্রথম প্রশ্ন।One page. Is it qualified: that is the first question.
- ২তিনটা মূল হিসাবThe three primary statementsআয়-ব্যয়, স্থিতিপত্র, নগদ প্রবাহ। সংখ্যাগুলো আগে দেখুন।Income, balance sheet, cash flow. See the numbers first.
- ৩গুরুত্বপূর্ণ নোটগুলোThe important notesপ্রাপ্য, মজুদ, ঋণ, সম্পর্কিত পক্ষের লেনদেন।Receivables, inventory, borrowings, related party transactions.
- ৪ব্যবস্থাপনার আলোচনাManagement's discussionখারাপ খবরগুলো কীভাবে বলা হয়েছে, সেটাই দেখার জিনিস।How the bad news is told is what you are reading for.
- ৫গত বছরের প্রতিবেদনLast year's reportগত বছর যা বলা হয়েছিল, এ বছর তা হয়েছে কি না।Whether what was promised last year happened this year.
ক্রমটা উল্টো মনে হতে পারে, কারণ প্রতিবেদনের শুরুতে থাকে চেয়ারম্যানের বাণী আর ছবি, আর শেষে থাকে হিসাব আর নোট। উল্টো দিক থেকে পড়া ইচ্ছাকৃত: আপনি সংখ্যাগুলো দেখতে চান তার আগে যে ব্যাখ্যাগুলো আপনার মনকে প্রভাবিত করবে সেগুলো পড়ার আগে।
নিরীক্ষকের মতামত, যা সবচেয়ে ছোট আর সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ
এটা এক বা দুই পৃষ্ঠা, আর এটাই প্রথমে পড়া উচিত। একজন স্বাধীন নিরীক্ষক বলছেন হিসাবগুলো কোম্পানির অবস্থার সত্য আর ন্যায্য চিত্র দেয় কি না।
বেশিরভাগ ক্ষেত্রে মতামতটা শর্তহীন, আর তখন এটা পড়তে দশ সেকেন্ড লাগে। কিন্তু যদি সেখানে শর্ত থাকে, বা কোনো বিষয়ের উপর জোর দেওয়া হয়, বা চলমান প্রতিষ্ঠান হিসেবে টিকে থাকা নিয়ে সন্দেহ প্রকাশ করা হয়, তাহলে সেটাই পুরো প্রতিবেদনের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বাক্য।
শব্দগুলো নিরস আর সেটাই তাদের শক্তি। "উপরোক্ত বিষয়টি ছাড়া" বা "চলমান প্রতিষ্ঠান হিসেবে টিকে থাকার সক্ষমতা নিয়ে উল্লেখযোগ্য অনিশ্চয়তা" এই ধরনের বাক্য পেলে থামুন আর পুরো অনুচ্ছেদটা পড়ুন। এগুলো কখনো আকস্মিক নয়।
নোটগুলোই আসল প্রতিবেদন
মূল হিসাবের পাতাগুলো সংক্ষিপ্ত: কয়েকটা লাইন, কয়েকটা সংখ্যা। প্রতিটা লাইনের পাশে একটা নোট নম্বর থাকে, আর সেই নোটে বিবরণটা থাকে।
উদাহরণ। স্থিতিপত্রে লেখা "প্রাপ্য হিসাব: ৪২ কোটি"। নোটে থাকে সেই ৪২ কোটির কত অংশ ছয় মাসের বেশি পুরনো, আর কত অংশ একজন ক্রেতার কাছে। এই দুইটা তথ্য সংখ্যাটাকে পুরোপুরি অন্য অর্থ দিতে পারে।
The order can feel backwards, because a report opens with the chairman's message and photographs and ends with the accounts and notes. Reading from the back is deliberate: you want to see the numbers before you read the explanations that will colour how you see them.
The auditor's opinion, the shortest and most important part
It is one or two pages and it should be read first. An independent auditor stating whether the accounts give a true and fair view of the company's position.
In most cases the opinion is unqualified, and then reading it takes ten seconds. But if there is a qualification, or an emphasis of matter, or a doubt expressed about the company continuing as a going concern, then that is the most important sentence in the whole report.
The wording is dull and that is its strength. "Except for the matter described above" or "material uncertainty related to going concern" should stop you and make you read the whole paragraph. Sentences like these are never accidental.
The notes are the real report
The primary statements are short: a few lines, a few numbers. Beside each line is a note reference, and the note holds the detail.
An example. The balance sheet says "trade receivables: 420 million". The note says how much of that is more than six months old, and how much of it is owed by a single customer. Those two facts can change the meaning of the number completely.
খুঁজে বের করুনFind the problem
নোটে কোন বাক্যগুলো থামায়Which lines in the notes should stop you
একটা কাল্পনিক প্রতিবেদনের নোট থেকে ছয়টা বাক্য। যেগুলো প্রশ্ন তোলে সেগুলোতে চাপুন।Six lines from the notes of an imaginary report. Press the ones that raise a question.
একটা কাল্পনিক কোম্পানির বার্ষিক প্রতিবেদনের নোটNotes from an imaginary company's annual report
০ / ৪0 / 4
ব্যবস্থাপনার আলোচনা
এই অংশে ব্যবস্থাপনা বছরটা ব্যাখ্যা করেন। এটা পড়া দরকার, আর একটা নির্দিষ্ট প্রশ্ন মাথায় রেখে: খারাপ খবরগুলো কীভাবে বলা হয়েছে?
একটা ভালো ব্যবস্থাপনা খারাপ বছরের কারণ পরিষ্কার করে বলেন, সংখ্যাসহ, আর কী করা হচ্ছে সেটাও বলেন। একটা দুর্বল ব্যবস্থাপনা কেবল বাইরের কারণ দেখান: বাজার খারাপ, ডলার বেড়েছে, নীতি বদলেছে। বাইরের কারণগুলো সত্যি হতে পারে, আর তবু প্রশ্নটা থেকে যায়: একই পরিস্থিতিতে প্রতিযোগীরা কেমন করেছে?
গত বছরের প্রতিবেদনে দেওয়া প্রতিশ্রুতিগুলো এই বছরের সঙ্গে মিলিয়ে দেখা একটা শক্তিশালী পরীক্ষা। যে ব্যবস্থাপনা যা বলে তা করে, তার পরের বছরের কথাও বেশি ওজন পাওয়ার যোগ্য।
Management's discussion
Here management explains the year. It should be read, with one specific question in mind: how is the bad news told?
Good management states the reasons for a bad year clearly, with numbers, and says what is being done. Weak management points only at external causes: a weak market, the dollar, a policy change. External causes can be perfectly true, and the question remains: how did the competitors do in the same conditions?
Comparing last year's report against this one is a powerful test. Management that does what it says deserves more weight when it says something about next year.
ক্রম সাজানPut it in order
একটা প্রতিবেদন পড়ার ক্রম সাজানPut the reading of a report in order
সবচেয়ে বেশি তথ্য সবচেয়ে কম সময়ে, এই ক্রমে।Most information in least time, in this order.
- ১সংশ্লিষ্ট নোটগুলো খুলে বিবরণ পড়ুনOpen the relevant notes and read the detail
- ২গত বছরের প্রতিবেদনের প্রতিশ্রুতিগুলোর সঙ্গে মেলানCompare against the promises in last year's report
- ৩স্থিতিপত্রে ঋণ আর প্রাপ্য দেখুনLook at borrowings and receivables in the balance sheet
- ৪নিরীক্ষকের মতামতে শর্ত আছে কি না দেখুনCheck whether the auditor's opinion is qualified
- ৫ব্যবস্থাপনার আলোচনা পড়ুন, খারাপ খবরের ভাষার দিকে নজর রেখেRead management's discussion, watching how bad news is worded
- ৬নগদ প্রবাহের বিবরণীতে পরিচালন নগদ প্রবাহ দেখুনLook at operating cash flow in the cash flow statement
- ৭আয়-ব্যয়ের হিসাবে আয় আর মুনাফার হার দেখুনLook at revenue and margin in the income statement
একটা বাস্তবসম্মত সময়সূচি
পুরো প্রতিবেদন এক বসায় পড়ার দরকার নেই আর কেউ পড়েনও না। একটা কাজের ভাগ: প্রথম দিন নিরীক্ষকের মতামত আর তিনটা মূল হিসাব, চল্লিশ মিনিট। দ্বিতীয় দিন গুরুত্বপূর্ণ নোটগুলো, চল্লিশ মিনিট। তৃতীয় দিন ব্যবস্থাপনার আলোচনা আর গত বছরের সঙ্গে মেলানো, ত্রিশ মিনিট।
দুই ঘণ্টায় আপনি একটা কোম্পানি সম্পর্কে বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীর চেয়ে বেশি জানবেন। এটা অতিরঞ্জন নয়: বেশিরভাগ মানুষ একটা বার্ষিক প্রতিবেদনও খোলেন না।
A realistic schedule
Nobody reads a whole annual report in one sitting and you do not have to. A workable split: day one, the auditor's opinion and the three primary statements, forty minutes. Day two, the important notes, forty minutes. Day three, management's discussion and a comparison with last year, thirty minutes.
In two hours you will know more about that company than most investors do. That is not an exaggeration: most people never open an annual report at all.
যাচাইCheck yourself
দুইটা প্রশ্নTwo questions
১একটা বার্ষিক প্রতিবেদনের নিরীক্ষকের মতামতে লেখা আছে চলমান প্রতিষ্ঠান হিসেবে টিকে থাকা নিয়ে উল্লেখযোগ্য অনিশ্চয়তা রয়েছে। এটা কী বলে?An auditor's opinion states a material uncertainty related to going concern. What does that say?
২ব্যবস্থাপনার আলোচনায় খারাপ বছরের কারণ হিসেবে কেবল ডলারের দাম আর সরকারি নীতির কথা বলা হয়েছে। পরের কাজ কী?Management's discussion blames a bad year entirely on the dollar and government policy. What next?
কোনো নম্বর নেই। ভুলটার কারণ জানাই এখানকার কাজ।Nothing is scored. Knowing why is the whole job.