পোর্টফোলিও দাঁড় করান Build the portfolio
একটা ভালো শেয়ার আর একটা ভালো পোর্টফোলিও এক জিনিস না। ওজন, খাত আর নগদ কীভাবে ঠিক করবেন।
না জানলে দামি ভুল হবেSkipping it costs money
একটা কোম্পানি বাছাই করা আর একটা পোর্টফোলিও বানানো দুইটা আলাদা দক্ষতা। প্রথমটা নিয়ে আগের লেখাগুলো ছিল। এই লেখাটা দ্বিতীয়টা নিয়ে, আর মূল কথাটা হলো: একটা পোর্টফোলিও ভালো কোম্পানির তালিকা নয়, এটা একটা কাঠামো।
দশটা চমৎকার কোম্পানি যদি সবই একই ধাক্কায় নড়ে, তাহলে সেটা একটা খারাপ পোর্টফোলিও, যদিও প্রতিটা সিদ্ধান্ত আলাদাভাবে ভালো ছিল।
এক নজরে
- সংখ্যা নয়, কারণের বৈচিত্র্যই আসল বৈচিত্র্য।
- আট থেকে পনেরোটা কোম্পানি বেশিরভাগ মানুষের জন্য যথেষ্ট।
- এক কোম্পানিতে সর্বোচ্চ ১০%, এক খাতে সর্বোচ্চ ২৫% থেকে ৩০%।
- আপনার চাকরি আর আপনার বাড়িও পোর্টফোলিওর অংশ।
- নতুন টাকা দিয়ে সমন্বয় করা বেচে সমন্বয়ের চেয়ে সস্তা।
ওজনের কাঠামো
Choosing a company and building a portfolio are two different skills. The previous lessons covered the first. This one covers the second, and the central idea is this: a portfolio is not a list of good companies, it is a structure.
Ten excellent companies that all move on the same shock make a bad portfolio, even though each decision was good on its own.
At a glance
- Real diversification is a variety of causes, not of names.
- Eight to fifteen companies is enough for most people.
- A maximum of 10% in one company and 25% to 30% in one sector.
- Your job and your house are part of the portfolio too.
- Rebalancing with new money is cheaper than rebalancing by selling.
The structure of weights
চিত্রFigure
একটা কাঠামোর উদাহরণAn example structure
শতাংশগুলো শুরুর বিন্দু, আইন নয়। নীতিটাই আসল।The percentages are a starting point rather than a law. The principle is the point.
- জরুরি তহবিলEmergency fund৫০%50%ছয় মাসের খরচ, বিনিয়োগের বাইরে। এটা না থাকলে বাকিটা ঝুঁকিতে, কারণ খারাপ সময়ে বেচতে বাধ্য হবেন।Six months of expenses, outside the investments. Without it the rest is at risk, because a bad month forces a sale.
- বড় ও স্থিতিশীল কোম্পানিLarge and stable companies২৭.৫%27.5%বিনিয়োগের ৫০% থেকে ৬০%। ধীরে বাড়ে, কম পড়ে, আর ঘুম নষ্ট করে না।50% to 60% of the investments. Slower to rise, less to fall, and they do not cost you sleep.
- মাঝারি আকারের কোম্পানিMid-sized companies১৪.০%14.0%২৫% থেকে ৩০%। এখানেই বেশিরভাগ সুযোগ, আর বেশিরভাগ কাজও।25% to 30%. Most of the opportunity is here, and so is most of the work.
- উঁচু ঝুঁকির অবস্থানHigher-risk positions৫%5%১০% এর বেশি নয়, আর এই অংশটা পুরো হারালেও পরিকল্পনা টিকবে।No more than 10%, and losing all of it should leave the plan standing.
- নগদ, সুযোগের জন্যCash, for opportunities৩.৫%3.5%৫% থেকে ১০%। বাজার পড়লে এটাই সেই টাকা যা আপনাকে ক্রেতা রাখে, বিক্রেতা নয়।5% to 10%. In a fall this is the money that keeps you a buyer rather than a seller.
শতাংশগুলো আইন নয়, শুরুর বিন্দু, আর প্রত্যেকের নিজের পরিস্থিতি অনুযায়ী বদলাবে। যা বদলায় না তা হলো নীতিটা: কোনো একটা সিদ্ধান্ত ভুল হলে সেটা যেন পুরো পরিকল্পনাকে না বদলায়।
কতগুলো কোম্পানি
দুই দিক থেকে সীমা আছে। খুব কম হলে একটা দুর্ঘটনা অসম ক্ষতি করে। খুব বেশি হলে আপনি কোনোটাকেই সত্যিকারের নজরে রাখতে পারবেন না, আর তখন পোর্টফোলিওটা একটা সূচকের দুর্বল অনুকরণ হয়ে দাঁড়ায়, কেবল বেশি খরচে।
আট থেকে পনেরো একটা যুক্তিসঙ্গত পরিসর, আর সংখ্যাটা নির্ভর করে আপনি কত সময় দিতে পারেন তার উপর। প্রতিটা কোম্পানির জন্য বছরে দুই থেকে তিন ঘণ্টা লাগে, তাই বারোটা কোম্পানি বছরে ত্রিশ ঘণ্টার কাজ।
যদি ত্রিশ ঘণ্টা না থাকে, তাহলে সেটা একটা সৎ উত্তর, আর তার সমাধানও সৎ: কম কোম্পানি রাখুন, অথবা একটা তহবিলের মাধ্যমে যান। যে পোর্টফোলিও আপনি চালাতে পারেন না সেটা আপনার পোর্টফোলিও নয়।
বৈচিত্র্য মানে আলাদা কারণ
The percentages are a starting point rather than a law, and each person's situation moves them. What does not move is the principle: no single decision going wrong should rewrite the whole plan.
How many companies
There are limits from both directions. Too few and one accident does disproportionate damage. Too many and you cannot genuinely follow any of them, at which point the portfolio becomes a poor imitation of an index at a higher cost.
Eight to fifteen is a sensible range, and the number depends on the time you can give. Each company takes two to three hours a year, so twelve companies is thirty hours a year of work.
If those thirty hours do not exist, that is an honest answer, and so is the remedy: hold fewer companies, or go through a fund. A portfolio you cannot run is not your portfolio.
Diversification means different causes
হাতে কলমেTry it
কতগুলো, আর কত খাতেHow many, and across how many sectors
প্রথমে কোম্পানির সংখ্যা বাড়ান, তারপর খাতের সংখ্যা। পার্থক্যটা লক্ষ করুন।Raise the number of holdings first, then the number of sectors. Notice the difference.
- ওজনWeight
- শতাংশpercent
| ধাপStep | ওজনWeight |
|---|---|
| ১1 | ১৮.০18.0 |
| ২2 | ৯.১9.1 |
| ৩3 | ৯.১9.1 |
| ৪4 | ৯.১9.1 |
| ৫5 | ৯.১9.1 |
| ৬6 | ৯.১9.1 |
| ৭7 | ৯.১9.1 |
| ৮8 | ৯.১9.1 |
| ৯9 | ৯.১9.1 |
| ১০10 | ৯.১9.1 |
যন্ত্রটাতে কোম্পানির সংখ্যা বাড়িয়ে দেখুন, আর তারপর খাতের সংখ্যা। খেয়াল করুন কোম্পানির সংখ্যা বাড়ালে যতটা উপকার হয়, খাতের সংখ্যা বাড়ালে তার চেয়ে বেশি। এটাই পরিপূরক আর বিকল্প লেখার মূল কথাটা সংখ্যায়।
একটা ব্যবহারিক পরীক্ষা যা যেকোনো সময় করা যায়: প্রতিটা শেয়ারের পাশে এক বাক্যে লিখুন এর আয় কীসের উপর নির্ভর করে। তারপর গুনুন কতগুলো আলাদা বাক্য পেলেন। বারোটা শেয়ারে যদি পাঁচটা আলাদা বাক্য থাকে, তাহলে আপনার পাঁচটা বাজি আছে, বারোটা নয়।
যা পোর্টফোলিওর অংশ আর মানুষ গোনে না
তিনটা জিনিস। আপনার চাকরি সবচেয়ে বড় সম্পদ, আর সেটা একটা খাতের উপর বাজি। আপনার বাড়ি, যদি থাকে, সাধারণত আপনার মোট সম্পদের সবচেয়ে বড় একক অংশ। আর জরুরি তহবিল, যা বিনিয়োগ নয় কিন্তু পুরো কাঠামোটা দাঁড় করিয়ে রাখে।
এই তিনটা গোনার পরে ছবিটা প্রায়ই বদলে যায়। একজন ব্যাংক কর্মকর্তা যার সঞ্চয়ের ৪০% ব্যাংকের শেয়ারে, তার আসল ঘনত্ব যা দেখাচ্ছে তার চেয়ে অনেক বেশি।
Raise the number of holdings in the tool, then raise the number of sectors. Notice that adding sectors helps more than adding companies. That is the central point of the lesson on complements and substitutes, expressed as a number.
A practical test you can run at any time: beside each holding, write one sentence on what its earnings depend on. Then count the distinct sentences. If twelve holdings produce five distinct sentences, you have five bets rather than twelve.
What belongs to the portfolio and nobody counts
Three things. Your job is your largest asset and it is a bet on one sector. Your house, if you have one, is usually the single largest item in your net worth. And the emergency fund, which is not an investment and holds the whole structure up.
Counting those three often changes the picture. A bank employee with 40% of their savings in bank shares is far more concentrated than the savings alone suggest.
পাশাপাশিSide by side
দুইটা পোর্টফোলিও, একই সংখ্যাTwo portfolios, the same count
দুইজনেরই দশটা কোম্পানি। বৈচিত্র্য এক নয়।Both hold ten companies. The diversification is not the same.
| প্রথমজনThe first | দ্বিতীয়জনThe second | |
|---|---|---|
| কোম্পানির সংখ্যাNumber of holdings | ১০10 | ১০10 |
| আলাদা খাতDistinct sectors | ২2 | ৬6 |
| আলাদা চালিকাশক্তিDistinct drivers | ২2 | ৫5 |
| সবচেয়ে বড় অবস্থানLargest position | ৩২%32% | ১৪%14% |
| চাকরি কোন খাতেWhich sector the job is in | সবচেয়ে বড় খাতেইThe same as the largest holding | যেখানে বিনিয়োগ কমOne where investment is light |
| একটা খাতের সংকটেIn a sector crisis | আয় আর সঞ্চয় একসঙ্গে চাপেIncome and savings under pressure together | একটা অংশ পড়ে, বাকিটা দাঁড়িয়েOne part falls and the rest stands |
সমন্বয়, আর কখন
সময়ের সঙ্গে ওজন সরে যায়: যেগুলো ভালো করে সেগুলোর ভাগ বাড়ে। এটাই স্বাভাবিক আর কাঙ্ক্ষিত, একটা সীমা পর্যন্ত। সীমাটা আপনার নিজের ঠিক করা সর্বোচ্চ শতাংশ।
সমন্বয়ের দুইটা উপায়, আর একটা অন্যটার চেয়ে সস্তা। নতুন টাকা দিয়ে: পরের কয়েক মাসের মাসিক অঙ্কটা কম ওজনের খাতে দিন। এতে কেবল কেনার খরচ লাগে। বেচে: দুই দিকের খরচ আর সম্ভাব্য কর। দ্বিতীয়টা তখনই দরকার যখন ওজনটা এত বেশি সরে গেছে যে নতুন টাকায় ঠিক হতে বছর লেগে যাবে।
কত ঘন ঘন? বছরে একবার যথেষ্ট, আর সেটাই বার্ষিক পর্যালোচনার কাজ।
Rebalancing, and when
Weights drift over time: what does well grows as a share. That is natural and desirable, up to a limit. The limit is the maximum percentage you set yourself.
Two ways to rebalance, and one is cheaper. With new money: direct the next few months of contributions to the underweight sectors. That pays only the buying side. By selling: both sides of a trade plus any tax. The second is only needed when the weight has drifted so far that new money would take years to correct it.
How often? Once a year is enough, and that is the work of the annual review.
করে ফেলুনGo and do it
নিজের পোর্টফোলিওটা ছকে বসানPut your own portfolio into a table
একটা স্প্রেডশিট, চল্লিশ মিনিট। বছরে একবার করলেই চলে।A spreadsheet, forty minutes. Once a year is enough.
৬টার মধ্যে ০টা হয়েছে0 of 6 done
একটা পোর্টফোলিও গড়ার ক্রম
শূন্য থেকে শুরু করলে ক্রমটা এরকম। প্রথম বছর: তিন থেকে পাঁচটা কোম্পানি, আলাদা খাতে, প্রতিটা ছোট। দ্বিতীয় বছর: আরও তিন থেকে চারটা যোগ, আর প্রথম পাঁচটার থিসিস যাচাই। তৃতীয় বছর: সংখ্যাটা দশ থেকে বারোতে স্থির করা, আর তারপর নতুন টাকা মূলত যেগুলো আছে তাদের মধ্যেই।
এই ধীরগতিটা ইচ্ছাকৃত। প্রথম বছরে আপনি যা শিখবেন তা দ্বিতীয় বছরের সিদ্ধান্তগুলোকে বদলে দেবে, আর এক বছরে পুরো টাকা ঢেলে দিলে সেই শিক্ষাটা প্রয়োগ করার কিছু থাকে না।
The order of building one
Starting from nothing, the sequence looks like this. Year one: three to five companies in different sectors, each of them small. Year two: three or four more, and a check of the first five theses. Year three: settle the count at ten to twelve, after which new money mostly goes into what you already hold.
The slowness is deliberate. What you learn in the first year changes the decisions of the second, and putting all the money in during one year leaves nothing to apply that learning to.
যাচাইCheck yourself
দুইটা প্রশ্নTwo questions
১আপনার একটা শেয়ার ভালো করতে করতে মোট পোর্টফোলিওর ২২% হয়ে গেছে, আর আপনার সীমা ছিল ১২%। যুক্তি অক্ষত। কী করবেন?One holding has grown to 22% of the portfolio against a limit of 12%. The argument is intact. What do you do?
২একজনের বারোটা শেয়ার আছে, আর প্রতিটার আয় নির্ভর করে দেশের নির্মাণ কার্যক্রমের উপর। তার কতগুলো বাজি আছে?Someone holds twelve shares, and every one of them depends on construction activity. How many bets do they have?
কোনো নম্বর নেই। ভুলটার কারণ জানাই এখানকার কাজ।Nothing is scored. Knowing why is the whole job.